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  • 您的位置:鸿斋文档网 > 范文大全 > 导游词 > 设定风险参数与拟订资金管理... 正文 2021-03-15 09:48:01

    设定风险参数与拟订资金管理计划(下

      如何进行加码
    ?

      很多交易者不知道如何适当的进行加码,结果造成不当的部位成本结构。所谓加码,是指既有部位已经获利,而且当时的价格趋势还继续发展,交易者为了取得更大的获利而扩大部位规模。首先让我们看看一些错误的加码方式。最初是1口合约,开始获利之后,追加2口合约,然后再追加3口。这种加码方式,将造成部位成本结构头重脚轻。换言之,在越高的成本价位,持有的合约口数越多。请注意,每经过一次加码,整体部位成本不但会提高,而且是加速上升。万一行情折返,后果将不堪设想。头重脚轻的部位,只要行情稍微来回,就可能勾销整体部位的获利。?

      恰当的加码方法,要让最多口合约持有最低的成本,随着价格趋势朝有利方向发展,后续追加的合约口数越来越少。如果起始部位为10口合约,接着加码7口,然后是4口、2口、1口。这种加码方式,与前面的头重脚轻结构不同,虽然每次加码会造成整体部位的成本增加,但增加速度会持续减缓。所以,万一有价格趋势反转,也不会立即侵蚀部位成本。这种加码的成本结构,类似埃及金字塔,底部比较大,头部比较小。读者不妨想想,如果埃及金字塔采用头重脚轻的结构,恐怕很难在4 600年的时间考验之后仍然继续挺立。交易的情况也是如此。如果采用颠倒金字塔结构,很容易就会倒塌,所以务必要确定底部最大。

      资金管理计划应该考虑的项目


      拟订资金管理计划的过程中,或许应该考虑下列内容。?

      知道自己允许发生多少亏损
    ?

      除了要知道每笔交易所能承担的风险之外,交易者也要知道每天所允许发生的最大损失,甚至是每星期与每个月允许发生的最大损失。只要发生这类的损失,就应该停止交易,回头检讨交易计划、交易策略,甚至风险计划。?

      一旦亏损累积到既定的上限水平,当天就不允许继续交易。没错,某些日子里,刚开始交易时确实发生重大亏损,但最后还是赚回来了。可是,这种情况毕竟比较少见。通常在亏损累积到某种程度之后,就会每况愈下。每天的亏损上限,设定水平必须合理。水平太高,几乎没有发生的可能,万一发生,可能已经伤及筋骨。当然,亏损上限也不应该设得太小,你必须让自己有喘息的空间,有机会反败为胜。亏损上限究竟应该设在何处,这必须由个人的经验判断。只要发生这种程度的亏损,当天的情绪已经受到影响,通常后续操作都会越来越糟。我认为风险资本的2%~5%之间,就已经算是很严重的亏损了。把亏损上限设定在这个范围内,应该不至于离谱。我曾经见过交易者在一天内破产。如果设定适当的亏损上限,这种情况就不会发生。当然,你没有必要规定自己整天都不得再交易,但至少要摆脱所有的亏损部位,或者减少持股。?

      同样道理,每个星期或每个月也要设定这类的亏损上限。每位交易者适用的亏损上限或许不同,但务必事先想清楚。原则上,如果损失超过风险资本的30%~50%之间,就意味着出了重大差错,你必须停下来看看出了什么问题。如果发生这么严重的损失,很可能不只是运气的问题,所以不要继续进行交易。?

      千万不要向下摊平
    ?

      资金管理计划必须明文规定不许向下摊平。向下摊平是指部位已经发生亏损,然后继续扩大部位规模,尝试压低整体部位的单位成本。虽然向下摊平可以降低单位成本,减缓单位损失,但总损失势必扩大。这是金融交易的第一戒律。如果发生亏损,其中必有缘故:这个部位根本不行。如果行,部位应该会赚钱,不会亏损。如果你想提早结束自己的交易生涯,向下摊平可能是最有效的办法。从我个人的经验来说,某些最严重的亏损,就是我无法说服我自己已经犯错,不断期待始终没有出现的行情反转。我没有认赔,反而随着价格下跌而不断买进。若是如此,情况可能失控。?

      错误示范
    ?

      某些情况下,向下摊平确实可以让你解套。虽说如此,但向下摊平实在是非常不可取的交易行为。如果错误行为没有得到应有的报应,结果反而是一种伤害,因为交易者认为将来还可以故伎重施。总之,向下摊平是一种胜算明显偏低的方法。?

      追踪风险水平
    ?

      必须通过某种方法追踪与评估风险水平。这不但是要定期检讨资金管理计划与风险参数,还要追踪部位的操作情况。换言之,你不能只在部位建立之前做完整的准备工作,部位建立之后,还要继续追踪。你必须注意一些状况,举例来说,当初建立部位的理由是否已经发生变化,部位是否应该出场,市场的价格波动率是否提高等等。你必须定期调整未平仓部位的风险,也要定期检讨整体部位风险暴露程度的相关计划。这些东西都不能自己照顾自己,所以交易者必须随时注意。?

      首先考虑结束亏损部位
    ?

      部位处理,资金管理计划规定,应该首先结束亏损部位,并继续持有最佳部位。但很多人的做法却相反。当他们同时持有几个部位,往往都先结束获利最多的部位。因为他们不希望既有获利流失,期待亏损部位稍后会有翻身的机会。这是很不好的思考模式。你应该保留最好的部位,因为它们的赚钱能力最强。部位之所以发生亏损,就是因为不行,但是为什么还要继续持有呢?这种说法不只适用于亏损部位,也适用于绩效相对差的部位。如果某个部位赚了5档,另一个部位赚了40档,后者显然较佳。如果你想减码,首先应该考虑绩效相对较差者。?

      只接受风险与报酬比率合乎规定的机会
    ?

      建立部位时,你对于行情发展应该有所预期。如果实际发展不符合预期,就应该结束部位。你对于获利目标也应该有大致的看法。一笔交易在其获利潜能与潜在亏损之间的关系合理时,才应该考虑建立部位。损失的部分,通常比较容易界定。譬如,我不允许损失超过500美元。或者,只要价格跌破趋势线,我就出场。只要你严格遵守纪律,就很容易实际认赔。可是,获利的部分就很难处理了,你不太容易说:这笔交易要赚750美元。你不敢保证,你能做到你想做的。你可以把获利目标定在750美元。但实际上也许只能赚400美元或89美元。关于获利目标,估计上必须切合实际。目标设定过高,失望越大。部位持有时间也可能过久,结果反而转盈为亏。虽然获利目标的设定必须保守,但风险与报酬比率仍然必须符合一定水平。你可以把这项比率设定为1 ∶2或1 ∶3,但至少不可以大于1 ∶1,否则就不要期待赚钱。如果一笔交易的下部风险为500美元,上部获利潜能只有100美元,显然不应该建立部位。即使这笔交易真的能够赚钱,毕竟也属于胜算偏低的机会,不值得冒险。?

      其他用途的资金
    ?

      我通常会保留一部分资金,用在风险较高的交易,如选择权。如果你打算这么做,就必须在资金管理计划中做适当的规定。这并不难。只需要规定其他方面的交易配置资金,不得超过风险资本的某个百分率。甚至你可以运用这些额外的风险资本,更积极的从事一些交易。一旦发生亏损,千万不要再由风险资本提拨资金。此处所谓的其他用途资金,包括支付交易成本所需,如即时报价、头痛药或其他等等。?

      严格遵守纪律
    ?

      风险参数的设定最重要的部分是如何严格遵守。即使你拥有全世界最好的资金管理计划,如果不愿遵守也是白费,尤其是情绪波动最大时。如果交易进行得很顺利,有些人会变得贪婪,想法变得不切实际,觉得自己不需要继续受到资金计划的制约。他们希望大捞一笔,于是扩大交易部位,根本没有想到灾难就在转角处。虽然赚钱时很容易忽略纪律规范,但亏损时更容易,而且后果更严重。一旦发生亏损,有些人会把资金管理计划丢到一边,不去理会。他们觉得没有指望了,不能接受重大的亏损,或认为只有更积极交易才可能扳回先前的损失。总之,他们眼中再也没有纪律规范。如果你设定风险参数,就必须严格遵守,那你才能继续保持在正确的航道上。?

      拟订资金管理计划


      资金管理计划的内容可能很精细,包括一些交易法则,如不可向下摊平。另外,计划内也可以规定分批进场与分批出场的方法。例如:假定你相信某笔交易值得建立最多股数的部位,可以先买进50%的股票。每个人采用的法则与方法都不尽相同,所以没有最好的资金管理计划。?

      资金管理计划的要点
    ?

      决定风险资本的金额
    ?

      我总共有3万美元可供交易,所以只用1.5万美元作为风险资本,剩余的1.5万美元将存到货币市场基金账户,以防不时之需。?

      决定任何单笔交易所能承担的最大风险?

      任何单笔交易所能承担的最大风险,不得超过风险资本1.5万美元的5%。换言之,如果风险资本继续保持为1.5万美元,任何单笔交易承担的风险将不超过750美元。有机会的话,最好把这个水平降低为2%。?

      决定所有未平仓部位所能承担的最大整体风险?

      任何时候我都不会持有超过7个以上的部位,所有未平仓部位承担的整体风险绝对不超过风险资本的20%。如果在相关市场同时持有部位,这些部位承担的整体最大风险不得超过风险资本的7.5%。?

      决定每个市场持有的最大合约口数(或股数)?

      我会编制一份表格,详细列举每个市场(或每只股票)所允许持有的最大合约数(股数)。这些最大合约口数,是把每个市场所能承担的风险金额(换言之,风险资本的5%),除以该市场的平均真实区间(ATR)。一般来说,实际交易的合约口数,都少于最大合约口数。但如果碰到胜算颇高的机会,就可以采用最大其余口数。如果真的碰到非常好的机会(换言之,风险极低而胜算极高的机会),实际交易数量可以是最大合约口数的1.5倍。?

      根据风险状况决定部位规模

      决定每笔交易所能承担的最大风险之后,我会运用技术分析估计止损水平。把可允许接受的损失金额,除以止损金额,来决定所能够交易的股数。如果止损金额少于可接受风险,我就会进行交易,否则就放弃。?

      决定可接受的风险报酬率?

      我只接受风险与报酬比率为1 ∶3或更好的交易。一笔交易的获利潜能不论看起来多么好,只要判断错误而发生的亏损更大,我就不会进行这笔交易。?

      决定每天停止交易的亏损上限?

      每天的亏损只要累积到1 500美元(相当于风险资本的10%),当天就停止交易。只要亏损累积到1 000美元,就开始结束一些绩效最差的部位,而且暂时不建立新部位。?

      决定何时应该调整风险参数?

      除非我能把每笔交易承担风险降低为风险资本的2%,否则不更改目前的风险参数。达到上述目标之后,每当风险资本成长20%,就会调整每笔交易所愿意接受的最大风险金额。同理,如果风险资本减少20%,我也会做相对的调整。?

      决定重新检讨交易计划的亏损上限?

      开始从事交易之后,如果亏损累积为风险资本的35%,我就会重新检查交易系统、风险参数与交易计划,看看自己发生亏损的原因。?

      成为最佳交易者
    ?

      想成为最佳交易者,就必须拟订适当的资金管理计划,并设定相关的风险参数。不要忽略这些工作的重要性。拥有合理的风险计划,就可以增添你在金融交易市场上的赚钱机会。你必须先确定自己禁得起多少风险,能够处理哪种程度的连续亏损。所以,你须了解交易的相关风险,以及你愿意接受哪种程度的亏损。为了有效防范连续亏损,最好的办法就是把一半的资本作为风险资本,保留其余的一半,以防不时之需。每笔交易所承担的最大风险,不得超过风险资本的一小部分(2%~5%)。设定风险参数之后,你必须决定每个市场或每类市场可以承担的最大风险。不要误以为每个市场都能交易相同数量的合约口数,或每只股票都可以交易相同股数。每个市场或每只股票都有不同的风险特质,所以要花点时间琢磨它们可能造成的伤害。关于这点,你可以观察较长时间结构上的价格真实区间,这也可以协助你设定技术上正确的止损。一旦决定每个市场能够交易的最大合约口数之后,可以编制一份表格,以便查阅。你也需要考虑整体部位所能够承担的总风险。我建议这项总风险不要超过风险资本的30%,尤其是期货交易。对于股票交易来说,即使你投入全部的风险资本,可能还不至于超过风险参数的设定。可是,期货交易就必须非常谨慎,很容易就损失一大部分的风险资本。除非机会很好,否则不要经常承担最大的风险。虽然你一般都从事10口合约的交易,但有时只适合交易2口合约,有时则是5口或8口合约。总之,你必须根据情况调整合约口数。?

      任何可以帮助你赚钱的法则,都可以包含在资金管理计划内。你可以列举分批进出与加码的相关法则。交易机会必须有合理的风险与报酬关系。报酬潜能必须大于潜在风险,否则其风险与报酬关系就不适合交易。资金管理计划可以包含很多内容,但最重要的,就是务必要有计划。计划拟订后,必须确实能够严格遵守。假定你决定某只股票的损失不得超过5美元,一旦出现这种程度的损失,就必须毫不犹豫认赔,否则资金管理计划就无用了。缺乏纪律,绝对不能成为杰出的交易者,所以务必严格遵守计划的规范。

      缺乏一套适当的资金管理计划,可能引发的种种问题:?

      1.没有根据可以设定合理的目标。?
      2.你必须与一些拥有周密资金管理计划的杰出交易者同场竞争。?
      3.经常承担过高风险。?
      4.让损失持续扩大。?
      5.亏损可能演变为灾难。?
      6.根本不知道可以拥有多少股票。?
      7.不知道如何设定止损。?
      8.向下摊平。?
      9.每笔交易都承担相同风险。?
      10.不知道如何加码或分批进出。?
      设定风险参数与资金管理计划应该考虑的事项:
      1.在能力允许范围内进行交易。?
      2.首先考虑防守,其次才考虑进攻。?
      3.务必控制损失,让获利部位持续发展。?
      4.不可动用全部的交易资本,保留一半以防不时之需。?
      5.任何单笔交易承担的风险都不可超过风险资本的5%(最好是不超过2%)。?
      6.必须注意相关部位。?
      7.所有未平仓部位也应该设定最高风险控制。?
      8.拟订一份表格,显示每个市场的最高部位限制。?
      9.配合技术分析,来决定交易股数。?
      10.不要永远都承担最高风险。?
      11.每笔交易允许的最低合约口数是零。?
      12.除非风险与报酬关系恰当,否则不要进行交易。?
      13.设定停止交易的亏损限额。?
      14.遇到连续亏损,应该减少交易量。?
      15.了解哪些市场的价格波动较剧烈。?
      16.加码程序应该由大而小。换言之,成本越低,数量越多;
    成本越高,数量越小。?
      17.拟订一份扩大交易规模的计划。?
      18.计划必须合理,容易执行与遵守。?
      19.不要因为输赢而变得情绪化。?
      值得提醒自己的一些问题:?
      1.我是否有效设定风险参数??
      2.我是否知道每个市场允许交易的合约口数??
      3.我接受的风险是否太高??
      4.我一天之内最多允许亏损多少?
      5.我是否已经损失太多了??
      6.我是否应该检讨交易计划?

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